2.7 文獻總結與研究缺口
本章回顧了與本研究相關的六個主題領域。本節彙整文獻回顧的主要發現，識別現有研究的缺口，並說明本研究如何填補這些缺口。
一、文獻回顧主要發現
- 理論基礎充實：逆向投資策略有 40 年的學術傳統，從 De Bondt 與 Thaler (1985) 到近期的新興市場研究，均支持其有效性。
- 行為機制明確：行為財務學提供了市場過度反應的心理學解釋。
- 動態門檻有理論優勢：相較於固定門檻，動態門檻方法可適應個股特性與市場狀態變化。
- 多重時間尺度共存：短期反轉、中期動量與長期反轉可同時存在於市場中。
二、現有研究的缺口
| 研究缺口 | 本研究的解決方案 |
|---|---|
| 缺口一：跌幅門檻的系統性最佳化研究 | 3,500 種參數組合的系統性搜尋（L × P × N = 7 × 100 × 5） |
| 缺口二：動態與固定門檻的嚴謹比較 | 採用四種基準策略進行 ANOVA 與 Dunnett 事後檢定 |
| 缺口三：參數穩定性的時間序列分析 | 追蹤 2015-2024 年間每年度最佳參數的變異係數 |
| 缺口四：交易成本對最佳策略的影響 | 四種交易成本情境（0%、0.1%、0.3%、0.5%）的敏感度分析 |
| 缺口五：跨市場與跨產品類型的比較 | 雙因子 ANOVA 分析市場效應與產品類型效應 |
三、文獻與本研究的連結
| 文獻主題 | 主要發現 | 對本研究的啟示 |
|---|---|---|
| 逆向投資理論 | 買入輸家可獲超額報酬 | 支持跌幅策略的核心邏輯 |
| 過度反應假說 | 投資者對資訊過度反應 | 提供策略有效性的理論基礎 |
| 動態門檻 | 適應性策略優於固定規則 | 支持百分位數方法的設計 |
| 回看期效應 | 不同時間尺度有不同效應 | 指引回看天數參數的範圍 |
| Walk-Forward | 減少過度擬合的黃金標準 | 決定研究驗證方法 |
文獻回顧為本研究提供了堅實的理論基礎，也明確了研究的定位與貢獻。下一章將詳細說明本研究的研究方法。