2.3 動態門檻與適應性策略
傳統逆向投資策略多採用固定的跌幅門檻（如「跌 20% 買入」）作為進場訊號，然而此方法忽略了不同股票間波動特性的顯著差異。
一、固定門檻策略的局限性
金融市場中，不同股票的波動性存在顯著差異。使用統一的固定跌幅門檻忽略了這種波動性異質性，導致以下問題：
- 高波動股票的過早進場：科技股的日常波動可能達 3-5%，「跌 10% 買入」可能在正常下跌後即被觸發。
- 低波動股票的錯失機會：公用事業股的日常波動僅約 0.5-1%，可能遭遇利空後仍未觸及固定門檻。
- 市場環境變化的適應不足：固定門檻無法適應低波動或高波動市場環境。
二、適應性策略的概念與優勢
適應性策略是指能夠根據市場條件、資產特性或歷史數據自動調整參數的投資策略。其優勢包括：
- 自動適應資產特性：無需針對不同資產手動設定參數
- 因應市場環境變化：透過滾動窗口更新參數
- 訊號的統計一致性：採用百分位數等相對指標，使不同資產的進場訊號具有相同的統計意義
三、百分位數方法的理論基礎
百分位數（Percentile）是描述數據分布位置的統計量。第 P 百分位數定義為：在數據集中，有 P% 的觀測值小於或等於此值。本研究採用歷史跌幅分布的百分位數作為動態門檻：
$\text{Threshold}_{L,P} = \text{Percentile}(\{\text{Drop}_t\}_{t \in \text{L years}}, P)$
此設計使高波動股票自然會有較寬的門檻（如 -15%），低波動股票自然會有較窄的門檻（如 -5%），達到自動適應的效果。